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El caso tiene el nombre de :

To Brew or Not to Brew: The Corkford Brewery Acquisition

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PREPARAR O NO PREPARAR: LA CERVECERÍA DE CORKFORD ADQUISICIÓN HISTORIA Y ANTECEDENTES INDUSTRIAS MACKINNON W19246 Brittney MacKinnon escribió este caso bajo la supervisión de Mary Gillett y Chris Sturby únicamente para proporcionar material para la discusión en clase. Los autores no pretenden ilustrar el manejo eficaz o ineficaz de una situación de gestión. Los autores pueden haber disfrazado ciertos nombres y otra información de identificación para proteger la confidencialidad. Copyright © 2019, Fundación de la Escuela de Negocios Ivey Versión: 2019-10-03 En la primavera de 2017, James MacKinnon estaba revisando su última oportunidad comercial. Como presidente y copropietario de MacKinnon Industries (MI), MacKinnon estaba intrigado por la oportunidad de diversificar sus líneas comerciales y traer una antigua empresa familiar a la familia MacKinnon. cervecería continuó de manera constante, con picos en 1958 y 1968, cuando las ventas de cerveza en otras partes de Ontario fueron posibles escenarios operativos, evaluar el potencial de agregar sidras a la combinación de productos y considerar la A partir de 1990, MacKinnon había acumulado una amplia experiencia en la adquisición y gestión de negocios de fabricación. Ahora tenía la oportunidad de comprar Corkford Brewery Inc. (Corkford Brewery), suspendido temporalmente debido a la huelga de empleados de cervecería sindicalizados. La cervecería cambió de propietario varias veces en las décadas de 1980 y 1990. Fue reconstruida y posteriormente vendida a Tanzer en 1997. La cervecería había sido un importante empleador en la pequeña comunidad agrícola de Corkford durante muchos años. A pesar de los cambios en la propiedad y la administración, un firme compromiso con la calidad y la comunidad siempre ha sido el sello distintivo de la operación. A principios de 2017, la cervecería se puso a la venta. La comunidad Esta publicación no se puede transmitir, fotocopiar, digitalizar ni reproducir de ninguna forma ni por ningún medio sin el permiso del titular de los derechos de autor. La reproducción de este material no está cubierta por la autorización de ninguna organización de derechos de reproducción. Para ordenar copias o solicitar permiso para reproducir materiales, comuníquese con Ivey Publishing, Ivey Business School, Western University, London, Ontario, Canadá, N6G 0N1; (t) 519.661.3208; (e) [email protected]; www.iveycases.com. Nuestro objetivo es publicar materiales de la más alta calidad; envíe cualquier fe de erratas a [email protected] i1v2e5y5pubs precio que estaría dispuesto a pagar para adquirir el negocio. incluyendo el terreno, el edificio y el equipo, así como cuatro marcas exitosas de Tanzer Brewing preocupado de que la cervecería dejara de operar definitivamente si no se podía encontrar un nuevo propietario. MacKinnon fue un inversionista activo, propietario, director y gerente de numerosas empresas a lo largo de su carrera. Estuvo involucrado principalmente en negocios de fabricación que producían componentes industriales para Company (Tanzer), propietaria de Corkford Brewery. MacKinnon se mostró muy reacio a dejar pasar esta Corkford Brewery comenzó a operar en Corkford, Ontario, en 1870, cuando un inmigrante europeo y pariente de MacKinnon abrió la cervecería. Durante los siguientes 84 años, la familia MacKinnon operó la cervecería Corkford casi continuamente, excepto de 1922 a 1924, cuando la cervecería estuvo cerrada durante el período de prohibición. La cervecería fue reabierta en 1924 y posteriormente fue modernizada. ventas en el oportunidad. Estaba ansioso por evaluar la viabilidad financiera de la empresa comercial bajo tres diferentes Este documento está autorizado para su uso únicamente en el IIDZ3422-202220 de Adriana Arcos en la UDLA Universidad de las Américas de abril de 2022 a junio de 2022. M a c h i n e T r a n s l a t e d b y G o o g l e Página 2 EMPRESA CERVECERA TANZER 9B19B007 LA INDUSTRIA DE LA CERVEZA El proceso de elaboración y el maestro cervecero 1 “How Beer Is Made”, Beer Canada, consultado el 11 de septiembre de 2018, https:// beercanada.com/ beer-101/ how- beer- made. estaba ubicada en Ontario, y la mayoría de sus ventas ocurrieron dentro de la provincia. Los productos de Tanzer se distribuyeron a través de Beer Store y la Junta de Control de Bebidas Alcohólicas de Ontario (LCBO). A lo largo de los años, a medida que crecía la demanda de los productos de Tanzer, la empresa aumentó su capacidad mediante la adquisición de los negocios Incluyendo a MacKinnon y Rockwell, había cinco directores experimentados en el productos en cuatro mercados únicos, pero relacionados. Aunque todos los negocios eran operaciones separadas, todos estaban centrados en la fabricación y el acero, lo que permitió a MI lograr economías de escala en el abastecimiento de materias primas. Tanzer producía y distribuía cervezas, sidras y otras bebidas alcohólicas embotelladas. Toda su producción A lo largo de los casi 30 años de carrera de MacKinnon, desarrolló una pasión por adquirir negocios familiares de fabricación. MacKinnon había adquirido y vendido muchas operaciones de este tipo y había desarrollado un equipo de gestión fuerte y leal con el que pudo adquirir, hacer crecer y, en última instancia, vender negocios exitosos. los principales fabricantes de equipos originales. También ha participado activamente en numerosas empresas emergentes y MacKinnon pasó gran parte de su tiempo buscando la próxima oportunidad de adquisición. Al considerar nuevas oportunidades de inversión, buscó empresas que tuvieran ganancias crecientes y sostenibles y un flujo de caja favorable y que pudieran beneficiarse de la experiencia de gestión operativa de MI. instalaciones cerveceras, como la compra de Corkford Brewery. Sin embargo, después de que se completó la expansión de una instalación de Tanzer adyacente a la sede de la compañía, el sitio de Corkford se volvió redundante y Tanzer puso a la venta Corkford Brewery. organización, cada uno con una sólida experiencia en operaciones de fabricación y acero. adquisiciones exitosas, los dos hombres decidieron expandir sus actividades y fundaron MI como una sociedad de cartera para una cartera de empresas operativas. tenía que generar un rendimiento saludable sobre los activos que pudiera apalancarse con niveles prudentes de deuda. la ciudad de Corkford. La ciudad estaba ubicada junto a un manantial de agua dulce que permitía a la cervecería extraer agua fresca localmente para el proceso de elaboración de la cerveza. A pesar de la importancia tanto de la cebada como de la fuente de agua, el maestro cervecero era la verdadera clave del éxito. El maestro cervecero fue el responsable de crear la receta y combinar la cebada malteada con el lúpulo, la levadura y el agua en la proporción perfecta y en el momento ideal. empresas en etapa inicial, donde había desempeñado varios roles, desde asesor hasta operador. MacKinnon estuvo principalmente involucrado en el aspecto operativo y estratégico de los negocios en los que invirtió; su esposo, Ian Rockwell, manejó las funciones de contabilidad, finanzas y análisis de datos. Después de casi tres décadas de Por lo general, las empresas eran líderes del mercado con reputación de alta calidad. Empresas objetivo también La cerveza se hacía típicamente con cebada, un grano que crecía en abundancia en el área interior y sus alrededores. el mundo, y empleó aproximadamente a 200 personas. El grupo de empresas de MI entregó servicios líderes en la industria Tanzer era una empresa que cotizaba en bolsa con sede en Ontario y cotizaba en la Bolsa de Valores de Toronto. Para 2017, MI operaba cuatro negocios de fabricación en Ontario, sirviendo a distintos segmentos de mercado en todo temperatura para hacer cerveza.1 El éxito de la cervecería dependía en gran medida de la capacidad del Este documento está autorizado para su uso únicamente en el IIDZ3422-202220 de Adriana Arcos en la UDLA Universidad de las Américas de abril de 2022 a junio de 2022. M a c h i n e T r a n s l a t e d b y G o o g l e 2 “Rare Brewmaster Program Lures People from Around the World to Small Alberta Town of Olds”, Canadian Broadcasting Corporation, accedido el 9 de septiembre de 2018, www.cbc.ca/ news/ canada/ calgary/ olds- college- brewmaster- program-1.4465618 . 8 Ibíd. 5 6 7 Ibíd. Página 3 Segmentos de la industria de la cerveza 9B19B007 Regulación y Distribución Tamaño del mercado y cuota de mercado Este documento está autorizado para su uso únicamente en el IIDZ3422-202220 de Adriana Arcos en la UDLA Universidad de las Américas de abril de 2022 a junio de 2022. 4 Mike Pomranz, “Does Craft Beer Have Any Room for Innovation?”, Food & Wine, 14 de septiembre de 2017, consultado el 14 de septiembre de 2018, www.foodandwine.com/ articles/ does- craft- beer- have- any- habitación- izquierda- innovación. “Big Rock Brewery, Inc.: Consumer Packaged Goods —Company Profile, SWOT & Financial Analysis”, The Drinks Business, consultado el 10 de enero de 2019, www.thedrinksbusiness.com/ dbreport/ big- rock- brewery- inc- consumer- packaged bienes- empresa- perfil- foda- analisis- financiero. 3 Brick Brewing Co. Limited, Condensed Interim Financial Statements, consultado el 9 de septiembre de 2018, https:// investorrelations.waterloobrewing.com/ sites/ waterloobrewinv/ files/ interim_financial_statements_- _english_q2.pdf. Liquor Control Board of Ontario, Transforming for the Future: LCBO Annual Report 2016– 17, consultado el 12 de septiembre de 2018, www.lcbo.com/ content/ dam/ lcbo/ corporate- pages/ about/ pdf/ LCBO_AR16-17- english. pdf. La cerveza artesanal había surgido más recientemente como un nuevo segmento en la industria, a menudo con precios más altos y mayor calidad que incluso las cervezas premium. La cerveza artesanal se elaboraba localmente en cantidades limitadas con sabores únicos, generalmente por cervecerías independientes más pequeñas. La cerveza artesanal aportó una importante innovación en las recetas a la cerveza entre las marcas premium y de valor. Con aumentos anuales del precio mínimo, los puntos de precio de brewmaster no solo para crear una excelente cerveza, sino para hacerlo consistentemente, lote tras lote. Solo había tres programas universitarios para maestros cerveceros en Canadá donde a los estudiantes se les enseñaba la complicada ciencia de la elaboración de cerveza.2 Corkford Brewery tuvo la suerte de haber tenido el mismo maestro cervecero durante bastante tiempo, ya que esto había dado como resultado un producto consistente y confiable. Curiosamente, mucho antes de que el actual maestro cervecero se uniera a Corkford Brewery, el bisabuelo de MacKinnon había sido maestro cervecero en el sitio de Corkford. Las ventas en las marcas de valor también continuaron siendo sólidas, mientras que las ventas de cerveza de precio medio disminuyeron.6 canales de distribución afectados para la venta de cerveza. Por ejemplo, la cerveza podría venderse en Ontario en Beer Store, materias primas de calidad y se venden a un precio más bajo. El precio mínimo para la mayoría de las cervezas económicas estaba regulado por el gobierno.3 La cerveza nacional de precio medio se fabricaba en Canadá y tenía un precio de Inspección y Health Canada.7 Las reglamentaciones a nivel federal cambiaron con frecuencia con respecto a las restricciones de etiquetado y mercadeo, creando desafíos para las cervecerías.8 Las reglamentaciones a nivel provincial solo un aumento del 0,6 por ciento en las ventas de cerveza tradicional, pero un aumento del 27,6 por ciento en las ventas de cervezas artesanales.5 Se proyectó que el mercado de la cerveza canadiense crecería a una tasa anual del 3,2 por ciento entre 2013 y 2018. Sin embargo, se pronosticó que el crecimiento de la industria se desaceleraría hasta 2023, ya que el mercado de la cerveza artesanal estaba La industria de la cerveza en Ontario tradicionalmente tenía tres segmentos de mercado, según el precio y la calidad de la cerveza: cerveza económica, cerveza nacional de precio medio y cerveza premium. La cerveza económica (segmento de precio más bajo) que se consumía en Ontario generalmente se elaboraba dentro de la provincia o en América del Norte. Fue hecho con menor El mercado de la cerveza estaba fuertemente regulado por organismos federales y provinciales, incluido el Canadian Food industria con la introducción de nuevos ingredientes y procesos de elaboración.4 En 2016-17, la LCBO informó las marcas de valor y las marcas de precio medio se estaban acercando, aumentando así la competencia dentro de ambos grupos. La cerveza premium generalmente se elaboraba a nivel local o internacional y tenía un precio más alto. la LCBO, supermercados seleccionados, el propio sitio de la cervecería y bares y restaurantes (ver Anexo 1). M a c h i n e T r a n s l a t e d b y G o o g l e 12 10 “About Ontario Craft Brewers”, Ontario Craft Brewers, consultado el 14 de septiembre de 2018, www.ontariocraftbrewers.com 14 Todos los montos de moneda están en dólares canadienses a menos que se especifique lo contrario. 9 Lucie Couillard, Breweries in Canada: IBISWorld Industry Report 31212CA, octubre de 2018, consultado el 10 de enero de 2019, www.ibisworld.ca/ reports/ reportdownload.aspx? cid=124&rtid=101. CERVECERÍA DE CORKFORD Elaboración de cerveza por contrato Página 4 9B19B007 Este documento está autorizado para su uso únicamente en el IIDZ3422-202220 de Adriana Arcos en la UDLA Universidad de las Américas de abril de 2022 a junio de 2022. 11 Informe anual de 2017 para Brick Brewing Co. Limited, Waterloo Brewing, consultado el 10 de enero de 2019, https:// investorrelations.waterloobrewing.com/ sites/ waterloobrewinv/ files/ sbb0543_01_annual_report_pages_lr[4].pdf. “Big Rock Brewery, Inc.: bienes de consumo empacados: perfil de la empresa, FODA y análisis financiero”, op. cit. /Acerca de.html. 13 Brick Brewing Company: Condensed Interim Financial Statements, Waterloo Brewing, consultado el 9 de septiembre de 2018, https:// investorrelations.waterloobrewing.com/ sites/ waterloobrewinv/ files/ interim_financial_statements_- _english_q2.pdf. segmento de cerveza artesanal de la industria. Cada marca se vendió en cajas de 24 cervezas exclusivamente a través de Beer Store. Corkford Original Lager fue la primera receta de Corkford Brewery, elaborada con malta de cebada de Corkford. Big Rock Brewery Inc. (Gran Roca). Ubicada en Waterloo, Ontario, Brick operaba una sucursal de cerveza artesanal y competía en el segmento de cerveza económica con su marca más exitosa, Laker.11 Brick era una empresa que cotizaba en bolsa y cotizaba en la Bolsa de Valores de Toronto. Big Rock, otra cervecería que cotiza en bolsa, producía cervezas artesanales de primera calidad y otros productos alcohólicos. Con sede en Calgary, Alberta, 12 Big El cervecero contratado esencialmente proporcionó la mano de obra y la capacidad de las instalaciones. Rock vendió sus productos en todo Canadá y exportó algunos productos a Corea del Sur (ver Anexo 3). se esperaba que se saturara con microcervecerías, lo que provocaría que los consumidores continuaran desviando el enfoque de las marcas tradicionales de cerveza ligera y premium.9 La participación de mercado en la industria cervecera aún estaba dominada por las históricas mega- cerveceras Anheuser- Busch InBev y Molson Coors. Sin embargo, el surgimiento de cervecerías artesanales y microcervecerías había desplazado parte del mercado de estas grandes cervecerías. En 2017 hubo y, a menudo, cervecerías menos establecidas, por contrato. Las cervecerías más pequeñas completaron la totalidad Corkford Brewery fue una de las cervecerías más antiguas de Ontario. Ubicado en aproximadamente 8 hectáreas (20 acres) sitio que proporcionó acceso a agua de manantial de alta calidad, que se utilizó en el proceso de elaboración de la cerveza, para la A diferencia de las cervezas convencionales, las cervezas artesanales eran muy susceptibles a las fluctuaciones estacionales, y la mayoría de las ventas se producían entre mayo y octubre.13 Para suavizar el efecto de la estacionalidad y lograr la máxima capacidad, muchas cervecerías artesanales dependían de la elaboración por contrato, donde las cervecerías más grandes alquilaban el espacio. a más pequeño, de terreno, tenía capacidad para producir 50.000 hl de cerveza al año. Había tres pozos en la cervecería. cuota de mercado, era casi imposible capturar una parte importante de la industria cervecera de Ontario (ver Anexo estimó que la elaboración de cerveza por contrato en Ontario tenía un precio de aproximadamente CA$12014 por hectolitro (hl), o Tanzer elaboró cuatro marcas diferentes de cerveza en el sitio de Corkford Brewery, todas las cuales compitieron en el más de 80 cervecerías artesanales en Ontario.10 Con nuevas cervecerías compartiendo una porción limitada de la industria proceso de elaboración de la cerveza, incluido el embotellado, el envasado y el almacenamiento en las instalaciones de la cervecería más grande. MacKinnon costo mínimo de extracción del agua (en lugar de acceder al agua del pueblo). MacKinnon estaba familiarizado con dos importantes competidores de cerveza artesanal: Brick Brewing Co. Ltd. (Brick) y junto con la receta y el empaque. El cliente también era responsable de los honorarios de Brewers Retail Inc. Corkford Amber Ale era una pale ale elaborada con malta ámbar, que le daba a la cerveza un color cobrizo claro. 2). Las cervecerías artesanales tenían que competir en calidad, ofertas de nuevos productos, servicio de cervecería, marca, marketing y publicidad, y precio. 100 litros El cliente (es decir, la cervecería más pequeña) generalmente proporcionaba todas las materias primas excepto el agua, M a c h i n e T r a n s l a t e d b y G o o g l e 9B19B007 Página 5 CONSIDERANDO LA ADQUISICIÓN Las aguas residuales se gestionaron en virtud de un acuerdo con el municipio de Corkford, por el que la cervecería pagó dispuesto a pagar por la cervecería. energía de la cadena de suministro, por lo que esperaba pagar un 25 por ciento más por las materias primas. mínimo de 30 semanas de trabajo a estos empleados. Al supervisor de operaciones se le pagó un salario anual de $40,000; al personal de mantenimiento y control de calidad se le pagó $ 35,000 por año cada uno. se esperaba que permanecieran después de la venta. Los trabajadores no estaban sindicalizados, eran locales y se enorgullecían de su contribución a la cervecería y la comunidad. El personal estaba formado por el maestro cervecero; un supervisor de operaciones; 13 trabajadores de producción, incluidos cuatro en mezcla y elaboración de cerveza y nueve en empaque; dos de mantenimiento Como resultado de su experiencia, el maestro cervecero de Corkford Brewery recibió un pago de $45,000, una cantidad cercana al extremo superior del rango para la industria de la cerveza artesanal. marcas A pesar del informe de la LCBO de un crecimiento de casi el 28 por ciento para la industria de la cerveza artesanal, esperaba que las ventas del próximo año se mantuvieran sin cambios con respecto al año actual. También sabía que le faltaba el poder de Tanzer. trabajadores; y un empleado de control de calidad. El personal de producción trabajaba 35 horas por semana a una tarifa promedio por hora de $18.50. Los trabajadores estaban totalmente empleados 48 semanas al año gracias al negocio de elaboración de cerveza por contrato que Tanzer dirigía en la cervecería. Estos trabajadores se consideraban ocasionales, empleados solo cuando había trabajo de producción disponible. Sin embargo, para asegurar la disponibilidad de mano de obra, Tanzer siempre había garantizado una Corkford Lime era una bebida rubia con un toque de sabor a lima. Corkford Platinum Light tenía menos de márketing. MacKinnon asumió que, después de la adquisición, tendría que gastar $250 000 por año para una tarifa plana de $ 25,000 por año. Además, el mantenimiento continuo del edificio y el equipo promedió $100,000 por año. Los gastos generales misceláneos, que incluyen energía, servicios públicos y suministros menores, se estimaron en $ 200,000 por año. La entrega del producto no contractual fue proporcionada por un proveedor externo en Tanzer gestionaba de forma centralizada todas las demás funciones administrativas, como finanzas, recursos humanos y una tasa específica por hectolitro. Tanzer organizó la recogida y entrega de sus otras marcas elaboradas en Corkford Brewery. La producción total de las cuatro marcas fue de 5.000 hl por año (ver Anexo 4). El maestro cervecero había estado en Corkford Brewery durante 26 años. Su experiencia lanzando nuevos productos cualquier decisión futura con respecto al modelo de negocio de la cervecería afectaría la cantidad que recibiría 70 calorías y era bajo en carbohidratos, azúcar y contenido de grasa. Tenía un color oscuro y un sabor fuerte. proporcionar estas funciones en Corkford Brewery. MacKinnon se sentó a revisar los datos proporcionados por Tanzer con respecto a los costos asociados con la operación de Corkford Brewery (consulte el Anexo 5). MacKinnon tenía tres opciones a considerar con respecto a operar la instalación y generar rendimientos, incluido el rendimiento esperado de los activos de cada opción. Él también sabía que los 18 trabajadores que la empresa empleó en Corkford Brewery habían estado en la cervecería durante muchos años y historial de liderar a los demás empleados, mejorar la calidad, reducir los costos y aumentar la producción. Como un La primera opción que consideró MacKinnon fue continuar la producción de solo los cuatro Corkford Brewery había sido invaluable, con las ofertas de productos diversificados de los propietarios anteriores. Ella tenía una pista fuerte La capacidad restante de Tanzer se utilizó para elaborar algunas de las otras marcas de la empresa. Después de la venta de Corkford Brewery, Tanzer tenía la intención de trasladar 45.000 hl de elaboración de cerveza por contrato a sus propias instalaciones. La mayoría de Este documento está autorizado para su uso únicamente en el IIDZ3422-202220 de Adriana Arcos en la UDLA Universidad de las Américas de abril de 2022 a junio de 2022. M a c h i n e T r a n s l a t e d b y G o o g l e La Escuela de Negocios Ivey agradece el generoso apoyo del CPA- Ivey Center for Contabilidad y el Interés Público en el desarrollo de este caso Página 6 9B19B007 Este documento está autorizado para su uso únicamente en el IIDZ3422-202220 de Adriana Arcos en la UDLA Universidad de las Américas de abril de 2022 a junio de 2022. los flujos de efectivo se realizarían a perpetuidad, con una tasa de crecimiento esperada del 2 al 3 por ciento. las cuatro marcas de Corkford Brewery, pero que los costos administrativos probablemente aumentarían en $200,000. Ninguna su trabajo de elaboración de cerveza por contrato a otras instalaciones después de la venta de la cervecería. MacKinnon estaba ansioso por comenzar a construir conexiones comerciales, pero se preguntaba si podría generar una ganancia saludable a la tasa de la industria de $120 por hectolitro para la elaboración de cerveza por contrato. equipo negociador. Como punto de partida, quería valorar el negocio asumiendo que el año siguiente MacKinnon estimó que podía obtener de manera realista 10.000 hl de elaboración de cerveza por contrato, además de La segunda opción que consideró MacKinnon también se basó en marcas existentes. Estaba convencido de que por Sin ningún negocio cervecero por contrato, los activos totales de Corkford Brewery consistían en $1.5 millones en capital de trabajo y $5 millones en propiedad, planta y equipo. Si la cervecería solo produjera las marcas de Corkford Brewery, sin elaboración por contrato, la cervecería podría tener equipos excedentes para vender por aproximadamente $2 millones. MacKinnon no estaba seguro de si esta era la mejor manera de diversificar su negocio actual, pero se sintió atraído por la MacKinnon abrió una botella fría de Corkford Original Lager y se dispuso a considerar sus opciones. Se espera que el cliente cervecero por contrato tenga un volumen constante durante todo el año y los plazos de pago sean de 60 días. Corkford Brewery tendría que cubrir los impuestos especiales federales y las tarifas de entrega, pero no tendría que pagar las tarifas de Brewers Retail Inc. relacionadas con este producto ni almacenar ningún inventario. conexión familiar y su disfrute de la cerveza. Quería estar seguro de que estaba tomando una decisión comercial acertada y que generaría el 10 por ciento de rendimiento después de impuestos que necesitaba de todas sus inversiones. seleccione qué dos marcas buscar. Independientemente de sus suposiciones de producción, MacKinnon quería considerar si la inversión en equipos tenía sentido. concentrando toda la atención de producción y marketing en solo dos de las marcas existentes, todavía podría lograr un volumen de ventas total de 5.000 hl, dividido equitativamente entre las dos marcas. Sin embargo, no estaba seguro de cómo Como consideración adicional e independiente, MacKinnon sabía que las sidras se estaban volviendo muy populares, pero requeriría invertir en tipos específicos de equipos para la instalación. Estaba razonablemente seguro de que podría vender 500 hl de sidra con la misma contribución que Corkford Original Lager, y esperaba que no se necesitaran más cambios en la planta. El equipo costaría 1,25 millones de dólares, tendría una vida útil de 10 años y podría acogerse a la muy lucrativa tasa de desgravación del 50% para gastos de capital. Cualquier incremento en las ganancias se gravaría a la tasa corporativa esperada del 25 por ciento. sabía que Corkford Brewery tendría un exceso de capacidad significativo, dado que Tanzer planeaba mudarse tendría que negociar un precio de compra con Tanzer y que cada una de las tres opciones conduciría a una valoración diferente de la cervecería. Quería entender el rango de valores antes de sentarse con Tanzer. La tercera opción que consideró MacKinnon involucraba las cuatro marcas más alguna elaboración por contrato. Le intrigaba la idea de utilizar parte de la capacidad de la cervecería asegurando contratos de elaboración de cerveza. MacKinnon Finalmente, MacKinnon consideró cuánto podría ofertar por la cervecería. Sabía que lo haría M a c h i n e T r a n s l a t e d b y G o o g l e ANEXO 1: DISTRIBUCIÓN DE CERVEZA EN CANADÁ EN 2017 47.3 37.3 16.4 Anheuser- Busch InBev Molson Coors Canadá Inc. 47.2 ANEXO 2: PARTICIPACIÓN DE MERCADO 45.3 Empresa 16.7 16.8 2016 9B19B007 Otros 44.8 17.9 36.3 Empresa 2017 2016 Otros 38.0 Cuota de mercado minorista de cerveza canadiense por volumen (%) 36.1 Página 7 Anheuser- Busch InBev Molson Coors Canadá Inc. 2017 Cuota de mercado minorista de cerveza canadiense por valor (%) Fuente: Creado por los autores del caso utilizando datos de Euromonitor International, “Beer in Canada”, Passport, accedido Fuente: Creado por los autores del caso utilizando datos de Mintel Market Sizes, “Beer in Canada 2017”, consultado el 10 de enero de 2019. 10 de enero de 2019. Nota: El 0,5 por ciento restante del mercado es el comercio minorista basado en Internet. Este documento está autorizado para su uso únicamente en el IIDZ3422-202220 de Adriana Arcos en la UDLA Universidad de las Américas de abril de 2022 a junio de 2022. M a c h i n e T r a n s l a t e d b y G o o g l e Fuente: Creado por los autores del caso utilizando datos de YCharts, consultado el 10 de enero de 2019. Fuente: Archivos de la empresa. Página 8 ANEXO 4: MARCAS DE CORKFORD CERVECERÍA, VOLÚMENES Y DETALLES DE PRECIO DE VENTA (CA$) 9B19B007 ANEXO 3: INFORMACIÓN DEL COMPETIDOR SELECCIONADO (CA$) 12.6 Lima ps ps Cerveza ámbar 12.6 Corkford 12.6 Luz Platino ps Corkford Volumen producido (en hectolitros) 12.6 Precio de venta al por mayor por caja 2,000 Volumen producido (cajas de 24 botellas) ps 25,200 750 39.60 Corkford 1,000 9,450 44.40 Corkford 12,600 1,250 44.40 Lager original Cajas por hectolitro 15,750 40.80 Este documento está autorizado para su uso únicamente en el IIDZ3422-202220 de Adriana Arcos en la UDLA Universidad de las Américas de abril de 2022 a junio de 2022. Margen de beneficio 0.086 10.490 (4.768) (3.052) 3.761 2017 2016 9.768 34,78% 5,23% 4,56% 6,84% -2,72% 0.115 28,06% 2017 2016 -2,83% 0.036 (2.144) 2015 Efectivo de operaciones 3,40% Capacidad 3.543 (7.584) 3.708 Margen bruto 40,58% -2,19% -1,90% -2,75% 0.213 Efectivo de financiación (6.808) Ladrillo Brewing Co Ltd. 0.078 Rendimiento de los activos 44,88% 2.281 (6.733) 1.620 cervecería big rock inc. 28,01% 8,85% 7,64% 10,90% -2,16% 0.237 (5.185) Rentabilidad sobre recursos propios 4,24% 2015 Flujo de caja ($ millones) 1.414 0.398 (1.851) Rentabilidad 2.103 4,56% Deuda total/ patrimonio (x:1) Efectivo de invertir 43,24% -1,05% -0,85% -1,21% M a c h i n e T r a n s l a t e d b y G o o g l e Fuente: Archivos de la empresa. Nota: hl = hectolitro; BRI = Cerveceros Retail Inc. 9B19B007 Costo unitario (por hectolitro): asume un volumen de 50 000 hectolitros Página 9 ANEXO 5: COSTO UNITARIO ACTUAL DE TANZER (POR HECTOLITO) PARA EL CORKFORD OPERACIÓN CERVECERÍA (CA$) Este documento está autorizado para su uso únicamente en el IIDZ3422-202220 de Adriana Arcos en la UDLA Universidad de las Américas de abril de 2022 a junio de 2022. Corkford 1. El impuesto especial federal se cobra a los cerveceros en una escala móvil de la siguiente manera: Tanzer de Corkford $ 91.350 8.081 3.800 6.500 22.288 42.780 18.000 Impuesto por hectolitro Producto Original 6.500 22.288 22.288 42.780 42.780 18.000 18.000 $ 195.849 $ 198.999 $ 199.629 $ 192.699 $ 50.569 $22.288 por hl (tasa aplicable a TODO el volumen, incluidos los primeros 5.000 hl) Corkford Materia prima (ingredientes, agua, botellas, envases) – Cerveza inglesa Mano de obra indirecta Gastos generales (aguas residuales, mantenimiento, etc.) Notas: Volumen producido 0 a 5000 hl 5000 a 50 000 hl 2. Las tarifas BRI se pagan a Beer Store como un “cargo de almacenamiento” a razón de $42,78 por hl. Lima $ 94.500 8.081 3.800 6.500 22.288 42.780 18.000 Corkford Platino $ 97.650 $ 98.280 8.081 8.081 3.800 3.800 6.500 $6.368 por hectolitro $ 10.000 8.081 3.800 6.500 22.288 cerveza dorada Luz Ámbar Labor directa – Tarifas BRI de impuestos especiales federales Entrega M a c h i n e T r a n s l a t e d b y G o o g l e

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